大额商誉减值拉响风险警报开盘跌停 众应互联业绩被疑有水分

12月23日早盘，众应互联科技股份有限公司(002464.SZ,下称“众应互联”)毫无悬念开盘跌停。

前一晚该公司发布公告，预计旗下香港摩伽科技有限公司(MMOGA)与彩量科技在合并层面共计产生商誉减值计提金额约在10亿元至13亿元，无形资产减值计提金额约在2000万元至4000万元区间。

就在三天前，一纸合同诈骗公告引发轩然大波。众应互联公告称，“子公司彩量科技耗资4亿元购买的10万台云计算服务器仅收到了6.5万台，但卖家却坚称已交货。双方各执一词，几番对峙，目前仍未水落石出。”

根据公司财报，MMOGA的业绩主要贡献者为旭林国际，该公司同时是众应互联的主要供应商。而从旭林国际人员组成、地址等方面来看，该公司都近似空壳，那么MMOGA前几年所谓的高营收，究竟是不是左手倒右手凭空而来?

计提减值之谜

Wind数据显示，12月20日至26日的5个交易日内，众应互联被主力资金卖出1.44亿元。受此影响，股价累计下滑20.6%。

12月24日，众应互联收深交所关注函，要求补充披露在以前年度未大额计提商誉减值，而在2019年年末集中计提大额商誉减值的情况及原因，是否存在因规避净资产为负被实施退市风险警示而未足额计提商誉减值准备的情形。

按照众应互联此前的说法，MMOGA超8亿元的商誉减值计提，主要由全球游戏虚拟物品行业受到各方面严峻挑战和制约导致，2019全年盈利可能显著收窄，且低于过往四年较高的水平。

不过，行业分析师张书乐表示，“全球游戏行业目前都是稳健的，不至于影响到虚拟物品交易。虚拟物品交易可能在一定的时段确实不热，但不至于对整体造成太大的冲击。此时商誉大规模减值，很可能是众应互联在收购MMOGA时溢价过高了。”

业绩“纸上富贵”

在业内人士看来，众应互联出现危机实属必然。早在2017年，公司资金链存在断裂风险的消息，就已经甚嚣尘上。

公开资料显示，众应互联前身为金利科技，主营业务为铭板、传统塑胶件、触摸屏表面玻璃镜片等的材料制造。自2012年该公司上市后，归母净利润连续三年下滑。2015年原实控人退出，取而代之的是资本猎手郭昌玮。

2015年，郭昌玮耗资21亿元收购游戏电商平台MMOGA，形成20亿元商誉。在以收购为由的停牌期间，众应互联成功躲过2015年6月开启的“股灾”，复牌后连续拉出六个涨停。一系列操作令资本市场叹为观止。

凭借着MMOGA，郭昌玮让众应互联业绩脱胎换骨。从公司财报看来，MMOGA业绩多由一家叫做 Xulin International Media Investment Ltd(即旭林国际)香港公司创造，该公司成立于2011年，注册资本为100万港币，唯一董事为黄家敏，其注册办事处地址与公司秘书地址一致。

正是这样一家看起来毫无实力的游戏公司，在2016年至2018年为MMOGA贡献的营收超70%。以2018年为例，旭林国际销售额为3.98亿元，同期MMOGA营收为4.27亿元。

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据企查查数据，旭林国际在大陆的实体企业指向一家名叫广州旭林电子商务的公司，其企业邮箱、招聘信息、主营业务与旭林国际一致，目前该公司已更名为广州易畅互联。

广州旭林是自然人独资企业，注册于2016年9月注册资金100万，唯一股东为龚安。2016年至2018年参保人数在11至14人之间，2018年纳税0.96万元。

另一个蹊跷之处在于，2016年至2018年及2019年上半年，众应互联当期税费为5.53万元、355万元、1461万元、489万元，占当期归母净利润0.03%、1.85%、14%、6%。对此，众应互联的解释称，MMOGA商业模式为B2C，B、C两端均在香港境外，根据相关规定可免去部分税收。

但事实是，MMOGA的营收主要由位于香港的旭林国际贡献。按照香港律法，应该按16.5%的比例来缴纳利得税。即使部分收入源于境外，基于MMOGA游戏平台在德国，也不能免去15%比例的税收。

资金断裂风险

值得关注的是，完成上述资本运作后，赚得盆满钵满的郭昌玮2017年便谋划撤退，将部分股权转让给炫踪网络创始人李化亮，由于涉及股权质押等事项，控股权转让直到今年8月才完成。

2019年8月12日，资本市场以涨停迎接新实控人李化亮，投资者期待炫踪网络成功借壳上市，而另一面，公司股东却在不断套现离场。今年7月以来，该公司股东及高管共减持2223.03万股，共套现金额约1.71亿元。

此外，众应互联今年已有三名公司高管相继离职，分别为董事汪涛、董事长郑玉芝、总经理吴军。众应互联之后的危机印证了高管们的猜想。

今年11月14日，众应互联提示资金链断裂风险：“根据公司目前未了诉讼、逾期债务、账户冻结情况，账面可用货币资金不足以偿还到期债务，如果当前的债务问题持续发酵，且公司相关融资事项或定增事项进展未达预期，公司后续存在资金链可能断裂的风险。”

2019年三季报显示，其短期借款和一年内到期非流动负债分别达到了7.41亿元和5亿元，同期货币资金仅0.7亿元，偿债压力才刚刚开始。

更大的危机还在后头，截至三季度末，公司净资产为15.45亿元，本次计提减值后公司账面净资产约2亿元，仅剩13%。众应互联表示，“如2019年度公司计提相关资产减值准备，则将在相应合并层面影响公司2019年度净利润，具体影响金额将参考后续评估结果。”

除要替郭昌玮还债外，李化亮还要承接一系列诉讼。企查查数据显示，众应互联自身风险达到210条，多因合同纠纷而起，近期的开庭公告便达到14条。控股股东部分股权也因此遭遇股权冻结。

12月19日，众应互联发布公告称，彩量科技在对与浙江亿邦、云南亿邦的买卖合同纠纷事项进行深入调查，发现其中涉嫌合同诈骗。不过次日亿邦集团便公开出示一系列证明，否认合同诈骗。目前，该案仍在调查中。

随着黑天鹅不断爆发，众应互联股价陷入阴跌中。这也就意味着，李化亮未来可能遭遇强制平仓。Wind数据显示，众应互联控股股东股权质押比已达到100%。今年8月2日，股东谷红亮所持有的公司股票被太平洋证券强制卖出，占公司当时总股本的2.54%。