5G带来云游戏知识付费爆发猜想，政策边际改善传媒股绝处逢生?
近一个月来传媒板块热点爆发，表现十分抢眼。据Wind数据，截至1月6日，近20个日交易日(2019.12.9-2020.1.6)，传媒(申万一级)指数以16.08%的涨幅在28个申万一级行业中排名第2位，而同期沪深300上涨了5.81%。
2016至2019年间传媒板块持续走熊。对于此次止跌回暖，华商基金研究员黄润认为，监管趋紧以及估值消化是过去3年传媒板块低迷的主要动因，但从2019年四季度开始，该板块已明显触底回升，影视和游戏白马股持续上涨，未来看好2020年传媒板块表现。
政策边际改善
谈及原因，华商基金黄润指出，首先，传媒政策边际已有所改善。“2018年可谓传媒行业监管最严时候，游戏版号暂停;影视圈艺人税收问题和限古令，导致电视剧价格和开机数量大跌;由于宏观经济增速放缓，广告公司业绩也随之下行，2018年传媒进入寒冬。而2019年开始，我们看到游戏版号放开，游戏行业开始回暖，从11月古装剧也开始放开，12月古装剧《庆余年》迅速蹿红。与此同时，北京市委宣传部还发布了《关于推动北京游戏产业健康发展的若干意见》，提出了促进游戏产业健康发展的13条举措。”黄润表示，“上述政策的出台均让市场感受到传媒监管政策回暖，有利于传媒后续表现。”
5G应用带来新机遇
在黄润看来，另一方面，5G应用周期为传媒板块带来了新的希望。从历史来看，每一轮科技周期，都会先经历硬件创新，再经历软件和应用创新。可以看到，智能手机以及4G网络的快速发展，带动了手游、长视频、短视频、直播、数字营销、共享出现、生活电商等行业快速发展，新互联网巨头如雨后春笋。进入2020年，随着5G手机及5G网络的普及，传媒板块必然迎来新一轮创新浪潮，未来将“重点关注2020年传媒5G应用的发展，比如云游戏、超高清视频、VR/AR，5G应用将带动传媒板块景气度和估值提升”。
最后，从估值来看，传媒板块估值也已企稳回升。传媒细分游戏、电视剧等子板块，估值从2016年40多倍跌至最低不足15倍，目前随着板块反弹已涨至20倍以上。但同样处于5G科技周期的电子、消费电子等板块估值普遍在30倍以上，半导体板块则在60倍到100倍，相比之下，传媒板块估值依然处于低位，有着较高的安全边际。
