“喝酒”行情强势回归 春节临近布局良机来了?机构看好白酒板块长期投资价值增长

1月10日，白酒板块早盘逆势领涨，板块涨超2%，个股全线上涨。机构指出，当前时点积极布局白酒行情主要基于三方面：一是头部企业已纷纷明确2020年整体定调稳中求进，好中有快，增速相比2019年虽然有所放缓，但中枢仍有两位数增长，且换来的是更长期、持续、良性的增长，资本市场也已接受并认可;二是白酒板块当前估值水平处于历史平均值，估值与预期增长相匹配;三是预计春节旺季名酒仍将在份额抢夺和消费升级大背景下实现稳健增长。

1月10日，白酒板块早盘逆势领涨，板块涨超3%，个股全线上涨，金徽酒涨停，金种子酒涨超5%，泸州老窖、酒鬼酒等涨超3%。

机构指出，当前时点积极布局白酒行情主要基于三方面：一是头部企业已纷纷明确2020年整体定调稳中求进，好中有快，增速相比2019年虽然有所放缓，但中枢仍有两位数增长，且换来的是更长期、持续、良性的增长，资本市场也已接受并认可;二是白酒板块当前估值水平处于历史平均值，估值与预期增长相匹配;三是预计春节旺季名酒仍将在份额抢夺和消费升级大背景下实现稳健增长。

去年目标实现没？茅台轻松拿下千亿 中小酒企各出奇招

赚1000个“小目标”要用多久?茅台和五粮液只用了一年。两大白酒龙头轻松拔掉一年前立下的Flag背后，众多中小酒企已不再专注于追求业绩数据。上市、并购，行业挤压加剧之下，为了“好好活下去”，中小酒企手段“升级”。

茅台五粮液进入“千亿时代” 投资者“不买账”

茅台集团董事长李保芳在2018年对媒体表示，2019年茅台一定会按照实现千亿目标来安排工作和制定计划;五粮液集团董事长李曙光也表示，原本定在2020年的千亿目标将在2019年提前实现。

一年后，李曙光在五粮液第二十三届1218共商共建共享大会上表示，集团销售收入跨越千亿台阶已成定局;李保芳在茅台集团2020年工作会上宣布，茅台集团2019年全年完成营业收入1003亿元，同比增长17%。

业内“大哥”官宣实现了1000多个“小目标”毫无悬念，但投资者似乎并不买账——同日，贵州茅台酒股份有限公司披露的生产经营数据让股市又起波澜。

贵州茅台酒股份有限公司初步核算，2019年度实现营业总收入885亿元左右，同比增长15%左右。受到增速低于预期影响，当天贵州茅台大幅低开，收盘较上一交易日下跌4.48%，三个交易日蒸发市值超1300亿元。

李保芳表示，作为一家“千亿级”企业，寄望于长期保持30%左右的增速，既不理性、不现实，也不负责任。

白酒行业整体增速放缓已经是不争的事实。中银国际证券指出，从2019年前三季度看，白酒行业业绩增速略有放缓，上市公司市占率继续上升。市场份额继续向名酒集中。

白酒营销专家蔡学飞在接受中新经纬客户端采访时表示，一线名酒企业越来越强势的趋势不会发生变化，但是增速会放缓。

蔡学飞指出，2020年，伴随着分化的趋势加剧，行业将出现一些新的变化。名酒全面提价以及进入稳价阶段，受到社会消费结构及大环境的影响，酒类消费进入了滞胀期。“也就是说，价格升级之后，销售市场出现了一定的萎缩，带来整体的竞争压力会逐渐加大。因此挤压态势不会变化，但是这种挤压会进一步加剧。”

郎酒国台争做酱酒第二股均进入上市辅导期

挤压加剧，中小酒企如何在夹缝中生存?从密集召开的经销商大会不难看出，酒企目标侧重点各有不同。既有追求销售成绩的，也有看重上市进程的。

近年来，由茅台引发的酱酒潮不容小觑。酱香型白酒因产量低，又有茅台这一标志性代表形成提振效应，受到投资者青睐。郎酒、国台、金沙等主打酱香型白酒的企业均准备上市。

自称“酱酒新领袖”的国台此前对于2019年的期许是净利润达到2.7亿元，并做好2020年初IPO申报的全面准备。

在1月5日举行的国台2020年全国经销商赋能大会上，国台宣布销售额提前突破20亿，但并未披露净利润情况。不过对于IPO情况，国台酒业副总经理王美军此前表示，已经进入上市辅导期，有望在2020年4月份IPO申报。

号称“中国两大酱香型白酒之一”的郎酒准备上市的消息已传出三年。在1月2日召开的白酒产业高质量发展推进大会上，郎酒集团董事长汪俊林再次表示，加快上市进程，争取2020年上市成功。

从2017年起，汪俊林频频对外透露郎酒上市时间，但多次说法不一。他曾表示，郎酒要力争在2019年上市;也曾提出，郎酒将在2020年前后上市。2019年8月20日晚间，证监会四川省监管局公布《郎酒股份辅导备案基本情况表》显示，郎酒终于正式启动了IPO。不过经济学家宋清辉称，拟上市企业进入辅导期后，若无特殊情况，一般需三年左右才能完成上市。

同时，郎酒在2019年突破130亿元大关的计划也近乎实现，汪俊林披露，郎酒2019年预计实现营收120到130亿元。

夹缝求生中小酒企并购潮来临

2018年10月今世缘收购景芝部分股份，同年年底，今世缘提出未来五年(2019-2023)将重点通过“白酒”+“投资”两大业务实现业绩翻两番，即进入百亿阵营的目标。

值得注意的是，2019年12月，今世缘与景芝的联姻又有新进展。今世缘决定通过设立产业并购基金的模式推进景芝项目，并用自有资金2.45亿元参与发起设立产业并购基金，专门用于收购景芝股份。这是双方合作的“第二部曲”，如收购进展顺利，该基金预计将成为景芝酒业第一大股东。

自今世缘收购景芝部分股份以来，中小酒企并购行为更加活跃，进一步重塑产业版图。

2019年5月，青青稞酒公告称，湖北正涵拟受让华实投资持有的青青稞酒3%股份，成为青青稞酒的战略股东。湖北正涵的实际控制人，正是劲牌集团的实际控制人吴少勋。

近日，国台宣布收购贵州海航怀酒，而怀酒在2011年海航集团在各领域大举进军时，以7.8亿元的价格通过新设公司股权合作方式并购。

另据媒体报道，消息人士称川发展拟收购河套酒业66.7%股份，且收购已进入最后阶段。

为何中小酒企抱团发展的案例越来越多?蔡学飞对中新经纬客户端分析称，并购是区域名酒在行业挤压态势下增长的一种路径。

面对一线名酒渠道下沉掠夺三四线市场，区域酒企没有渠道优势，必须要通过规模性增长来进入核心竞争圈。蔡学飞强调，跨区域才能够实现发展，但是依靠这些区域酒企薄弱的品牌与渠道非常困难。

“这样就出现两种情况，一种是像国台这样的，酱香型品类的爆发带来一定跨区域发展的招商性机会;另一种，像今世缘、河套、青青稞酒本身属于区域强势酒企，有一定的资金实力，通过跨区域并购，实际上能够快速地做大体量，提升品牌影响力。”蔡学飞说。

那么，区域酒企的未来如何?山东温河王酒业集团总经理肖竹青曾表示，上市区域酒企将在中国酒业市场并购重组趋势中扮演主力军角色。白酒行业会和啤酒行业大鱼吃小鱼的情况相类似，几年内，资本并购会提速。(中新经纬)

中信建投：关注白酒优质标的回调后上车机会 看好茅台长期发展

中信建投指出，白酒方面，各家酒企基本都完成了2019年的全年任务目标， 2019年圆满收官。2020年开局较好，春节需求旺盛，各家打款积极。短期股价的调整跟当前板块整体估值处于历史较高分位数相关，但仍建议关注部分优质标的的回调后上车机会。

2020年为茅台的“基础建设年”，全年10%左右的收入增长符合公司的战略。继续看好茅台的长期投资价值，茅台2020年-2024年进入到放量周期，复合量增超50%。