警惕未进行业绩预告公司的投资风险 极少数或可能存在业绩黑天鹅风险

已经公布年报业绩预告的上市公司近千家，其中六成预喜。本栏认为，先公布的多为好公司，预喜率高并不能表明后面也能有同样的预喜率，投资者不能以开始的数据衡量后面的数据，尤其要对那些未进行业绩预告的公司慎重投资，毕竟它们其中的极少数可能存在业绩黑天鹅的风险。

上市公司年报预喜率高是件好事，但投资者不能以一开始的亮丽数据来主观判断后面的公司也是好业绩。一般来说，业绩好的公司，都愿意早早公布业绩预告，此时投资者的关注度比较高，好消息传播得也比较远。

而业绩较差的上市公司则愿意在最后时段公布业绩预告，此时投资者需要关注的业绩预告太多，根本顾不过来，绩差公司也就能够相对降低一些关注度，一般来说，此时只有正在持有该公司股票的投资者才会去关注业绩预告，其他投资者一般都不会加以重视。

因而，与已经公布业绩预告的上市公司相比，那些尚未进行业绩预告的上市公司可能存在更大的不确定性。对于投资者而言，那些已经预告业绩的个股，虽然业绩预告可能变脸，但概率极小，因而投资这些个股的安全边际会更高一些。而那些尚未公布业绩预告的上市公司，一旦曝出业绩黑天鹅，就可能让投资者损失惨重。

具体来看，尤其是那些背负高商誉的上市公司，或者并购标的承诺期刚过，此前已经出现业绩疲软态势的公司，这些公司出现商誉爆雷的可能性很大，因此，在没有进行业绩预告之前，投资者最好对它们敬而远之。

当然，投资者没必要对所有尚未进行业绩预告的公司感到担忧，毕竟有些大公司，例如大型银行、大型保险公司，它们的会计核算非常繁琐，需要大量的时间测算业绩预期，所以它们不管业绩好或者坏，也不可能在早期公布业绩预告，所以投资者对于这样的超级大蓝筹股，还是要多一些耐心，等待它们的业绩预告出炉，本栏相信，凭借它们的竞争优势，给投资者带来的业绩预告不会太差。

正是因为有了这些超级大蓝筹股的稳定业绩，才有了整个股市的价值投资基础。虽然有极小比例的上市公司商誉爆雷，但是它们所占的比例太低，只要这些大蓝筹股能够稳定发展，那么整个A股市场的价值中枢就会不断提高，个股的风险不会波及到其他股票，投资者只要能够遵循价值投资理念，即便真的不幸赶上一只爆雷股，也有机会重新把亏损赚回来。

相反，如果投资者只是喜欢买入那些纯粹投机炒作的垃圾股，最后将会因此失去很多值得长期投资的好股票。

从节后的走势看，价值投资理念还会不断深入，垃圾股的涨幅和绝对股价都会承受压力，一旦春节过去，绩差公司就要面临年报的压力，一旦公司因为连续三年亏损而被暂停上市，投资者的损失就会非常惨重，那将是真正的“伤筋动骨”。