瑞松科技拟募集资金约3.75亿元 行业景气度下降用于研发仅740万元

历时半年多、历经四轮问询，近日瑞松科技闯关科创板IPO的进程有了新的动态。

上交所1月13日披露，科创板拟上市公司深圳市道通科技股份有限公司、广州瑞松智能科技股份有限公司(以下简称“瑞松科技”)注册生效。据了解，此次瑞松科技在科创板申请IPO，拟募集资金约3.75亿元，分别用于工业机器人及智能装备生产基地项目、研发中心建设项目、偿还银行借款项目和补充流动资金项目。

财务数据显示，2016年~2018年，瑞松科技的营业收入和

净利润都呈现持续增长。不过，2016年~2019年上半年瑞松科技研发投入占营业收入仅约5%。此次募集资金用途中，研发中心建设项目拟投入募集资金金额1.35亿元，而当中的研发费用约740万元，仅占总投资比例5.01%。

此外，瑞松科技的客户主要

集中汽车领域，并且客户集中度进一步提高。2018年以来国内汽车市场遇冷，汽车销量整体出现下滑趋势。在研发投入较低、客户行业景气度低迷等情况下，瑞松科技如何保证未来的成长性?基于此，《中国经营报》记者联系瑞松科技方面，截至发稿暂未获得回复。

主要客户行业景气度下降

资料显示，瑞松科技专注于机器人系统集成与智能制造领域的研发、设计、制造、应用、销售和服务，产品及服务除主要应用于汽车行业外，同时扩展到汽车零部件、3C、机械、电梯、摩托车、船舶等行业。

近年，瑞松科技的营业规模处于增长态势。数据显示，瑞松科技2016年、2017年、2018年、2019年上半年的营业收入分别为6.55亿元、7.05亿元、7.36亿元、3.19亿元;净利润分别为3339.73万元、5842.38万元、6857.81万元、1771.94万元。

不过，从毛利率情况来看，2016年~2019年上半年，瑞松科技的综合毛利率分别为21.62%、21.84%、21.72%和20.64%，而同期可比公司毛利率均值分别为28.54%、28.0%、25.38%、23.16%。

而在众多业务中，机器人自动化生产线是瑞松科技收入的主要来源。2016年~2018年，机器人自动化生产线收入占瑞松科技营业收入的比例分别为78.42%、82.75%和84.03%。2019年上半年，该比例为81.92%。

据了解，瑞松科技的主要客户包括广汽乘用车、广汽丰田、广汽本田、广汽三菱和广汽菲克等广汽集团及合资汽车厂。2016年~2019年上半年，瑞松科技的前五大客户大多为汽车行业的相关企业，瑞松科技的客户集中度相较前些年变得更为集中。2016年~2019年上半年，瑞松科技前五大客户收入之和占营业收入比例分别为48.01%、51.50%、76.82%、72.64%。

不过，2018年以来，国内汽车市场遇冷，汽车销量整体出现下滑趋势。全国乘用车市场信息联席会(以下简称“乘联会”)数据显示，2019年1~12月狭义乘用车零售同比下降7.4%，较2018年的-3%的增速下降较大。乘联会认为，这是超预期的下滑。

中国汽车工业协会副秘书长师建华近日接受采访时提到，“2020年中国车市发展趋势如何还得看宏观经济的整体走势，从目前来看，回暖力度不大，难以在2020年实现正增长，预计将出现全年2%的负增长。未来几年，中国车市也将继续呈现低速增长态势。”

瑞松科技也在招股书中提到，若我国汽车行业景气度持续大幅下降，则有可能导致公司对客户应收账款不能回收，或坏账准备计提不足的风险，亦有可能导致公司经营业绩出现下滑的风险。

募资资金主攻建厂及补血

据了解，此次瑞松科技在科创板申请IPO，拟募集资金约3.75亿元，分别用于工业机器人及智能装备生产基地项目、研发中心建设项目、偿还银行借款项目和补充流动资金项目。

其中，计划用于工业机器人及智能装备生产基地项目约1.40亿元、研发中心建设约1.35亿元、偿还银行借款6000万元、补充流动资金等项目4000万元。场地投入金额约为前两项募投项目合计金额的50%左右。工业机器人项目中场地投资额为0.82亿元，占比58.57%;研发中心建设项目场地投资额为0.52亿元，占比38.52%。

根据项目备案以及环评批复情况，工业机器人及智能装备生产基地项目、研发中心建设项目在2015年已经获得备案，项目备案号为2015-440116-35-03-010663。

此外，用于偿还银行借款及补充流动资金的数额就已占拟募集资金的约1/4。数据显示，2016年~2019年上半年，瑞松科技资产负债率分别为61.52%、57.17%、61.30%和55.53%。瑞松科技方面提到，截至2019年6月末公司资产负债率较高，一方面是公司所处行业对流动资金需求较大，随着公司经营规模持续扩大，公司流动资金需求增加;另一方面，随着公司新生产基地的投入，公司投资活动现金流出较大。

而在多项募投项目中，研发中心建设项目拟投入募集资金金额1.35亿元，当中的研发费用约740万元，仅占总投资比例5.01%。

2016年~2019年上半年，瑞松科技研发投入金额分别为2689.21万元、2983.27万元、3058.12万元和1639.03万元，占营收比例分别为4.11%、4.23%、4.15%、5.13%。而五家国内同行业可比公司2016~2018年的平均水平分别为5366.96万元、7143.09万元、8952.72万元、3391.30万元，占比依次为4.13%、4.76%、4.86%、4.67%。