医废处理吸金 关注相关概念股主题性投资机会更多

随着医疗废物的快速增多，医废处理板块近段时间反复走强，资金关注度高。平安证券分析师庞文亮指出，疫情爆发将带动口罩使用量大幅增长。预计2020年全国新增口罩垃圾产量约16.20万吨。新冠肺炎病人的治疗也将带来医疗废物的增长，以2月8日累计确诊人数计算，年新增医废产量约1.70万吨。二者合计新增医废产量约17.90万吨，以2018年全国大、中城市危废产量为基准，新增比例约21.91%。叠加其它类型新增医废，预计2020年全国医废产量增幅将超过25%。主要危废企业都积极投入新冠肺炎疫情医疗废物治理工作中，但此类公司危废业务中工业危废处理收入占比超过90%，而疫情的爆发使得工业企业复工推迟，工业危废产量减少，综合来看全年业绩增速将呈下降趋势，因此医废处理景气度的提升，带来更多的是主题性投资机会。

可以看到，目前医疗废物处置设施的运行压力大，其中76个城市负荷率已经超过100%，近五分之二的城市医疗废物处置设施负荷率在90%以上，有近三分之一的医疗废物处置设施基本处于满负荷或超负荷运行状态。全国有四分之一以上地级市不具备医疗废物集中处置能力，部分农村和边远的山区医疗废物仍没有纳入收集处置等范围。国金证券分析师孙春旭指出，随着人们生活质量和医疗技术的提高，一次性医疗用品的种类和数量迅速增加，预计中国医疗废物的产生量呈稳步上升趋势，2023 年产量达到250万吨，医疗废弃物处理市场规模达到110亿元。

在投资机会方面，高能环境、润邦股份、启迪环境、东江环保等概念股被业内人士普遍看好。

高能环境(603588)多业务协同发展

公司是国内最早专业从事固废污染防治技术研究、成果转化和提供系统解决方案的国家级高新技术企业之一，现为国内土壤修复龙头，近年来收购和建设的危废及垃圾处理项目陆续投产，形成了以环境修复、危废处置、生活垃圾处理、一般工业固废处理为核心业务板块，兼顾工业废水处理、污泥处置等其他领域协同发展的综合型环保服务平台。招商证券指出，公司在手垃圾焚烧项目共11个，已投运5个，目前正处于产能爬坡期，6个在建，预计2020年底可全部投运，共计产能8800吨/日。焚烧项目的顺利投运可逐渐提高公司的运营收入，带来稳定现金流。同时，两家参股公司与上市公司在业务上达到协同效应，其发展经营顺利也足以证明公司投资能力。

润邦股份(002483)双轮驱动发展

公司2017、2018年在历经船舶海工市场严冬、矿业市场及油气市场巨大冲击后，2019年公司主营高端装备业务景气度回升，公司2019年归母净利12440万元-15714万元，同增90%-140%。同时公司逐步进军环保产业，努力实现高端装备、环保双轮驱动。国盛证券指出，公司收购中油环保后，公司顺利转型高端装备、环保双主业，进军高毛利率的危废行业。中油环保系全国危废龙头，其业务范围覆盖湖北、江苏、河北、山东、辽宁、湖南、贵州7个省份，截至2020年1月，中油环保危废产能23.72万吨/年，在建项目9.86万吨/年，随着中油环保在手项目的不断投产以及产能利用率的提升，盈利能力将不断增强。

东江环保(002672)市场空间巨大

公司是国内领先国工业危废龙头，具备44类危废经营资质，已建立起多元的产业格局和全业务链废物处理能力。2016年起经历多次股权转让，广东广晟、江苏汇鸿成为公司第一、二大股东，合计国有控股比例超30%。广发证券指出，近年来我国危废产量持续增加，测算2020年工业危废年产量将超过9000万吨，但由于持证企业产能利用率低、处置种类错配等因素，产能仍存在错配。预计伴随需求提升和产能错配修复带动的产能建设及运营，仅无害化运营市场空间就将达1000亿元。公司项目储备丰富，截至2018年末公司具备在运危废处理能力超150万吨/年。随着产业规范化和龙头集中，叠加广东、江苏两省危废建设规划明确，看好公司在粤苏两省等多地的产能扩张，且通过外延收购公司已覆盖10个危废省市区。

玉禾田(300815)业务规模快速提升

公司主营业务涵盖市政环卫运营、综合物业管理、智慧环卫建设、垃圾分类处理、环保工程、园林绿化等，定位环境卫生综合管理服务运营商。目前业务覆盖百余城市，服务超1000家物业清洁客户和超200家市政环卫客户。同时，从财务数据来看，公司业绩连续6年保持了30%以上的增长。安信证券指出，公司对费用控制得当，销售费用率低于可比公司均值，管理费用率稳定。毛利率持续改善，原因是随着市政环卫业务比例逐步上升，对稳定综合毛利率起到了积极作用，说明公司主营业务具备一定的持续竞争力。环卫服务作为居民生活刚性需求，市场空间未来会随着居民生活水平提高而不断扩容。政策推动下我国环卫服务市场化商业模式逐步显现，公司业务规模有望进一步快速提升。

中金环境(300145)内生外延空间打开

公司2015年起转型环保，依次通过收购金山环保、中咨华宇、金泰莱切入水务、环保设计咨询以及危废业务。2020年1月无锡市政进一步增持1087万股，增持后直接持股比例提升至19.54%。截止2019年9月30日无锡市政总资产规模410亿元，旗下拥有水务、市政环卫、固废、设计院等多类资产，公司未来内生外延成长空间进一步打开。申万宏源证券指出，2018年公司作价18.5亿元收购金泰莱，切入危废领域。目前金泰莱拥有18万吨产能，主要客户集中于浙江地区，随着后续公司在外埠的业务开拓，未来将继续扩大处置规模。公司业绩预告披露预计2019年计提3-4亿商誉减值，我们认为本次商誉减值计提充分，判断2020年开始公司各板块业务趋势向好，公司得以轻装上阵。

绿色动力(601330)业绩增长平稳

公司在上证e互动上表示，根据当地主管部门的统一安排，子公司武汉绿色动力再生能源有限公司积极参与武汉医疗废物应急处置，是武汉两家医疗废物应急处置单位之一。公司是一家纯垃圾焚烧运营企业，2014-2018年垃圾进厂量复合增速约23%，上网电量复合增速约31%，近两年来看，公司业绩保持平稳增长态势。长江证券指出，公司实际控制人为北京市国资公司，隶属北京市国资委，国资公司直接持有公司43.16%的股权，通过国资(香港)间接持有绿色动力环保2.14%的股权。绿色动力是北京国资公司旗下唯一的环保治理平台，因此国资公司对绿色动力的支持力度是较大的，例如国资公司给公司提供低息贷款，提供贷款担保等。