跳出股市看股市 间接融资体系的无风险资产收益下降

中信证券指出，股市不再是一个分割的小众市场。跳出股市看股市，增量资金成为权益市场乐观的长期因素。内在逻辑是金融市场的内在要素变化，间接融资体系的无风险资产收益下降、有风险债权型资产风险再分布，直接融资体系的权益资产性价比提升。就银行板块而言，低估值永远是获得绝对收益的重要条件，年度维度当前配置预计能有较好投资回报。银行个股选择：A股选择优质公司+低估值两条主线，H股具备配置价值。

主线一：配置优秀商业模式银行，有望收获绝对收益，包括招商银行、平安银行、常熟银行等。主线二：关注低估值银行，有望收获行业风险预期修复中的弹性收益，包括兴业银行、南京银行、光大银行、杭州银行。H股银行分红收益率可观，受益海外金融市场情绪恢复，建议关注工商银行(H)和邮储银行(H)。