震荡市表现坚挺 公募量化对冲产品有望扩容成营销重点

3月以来，受海外市场大跌等因素的影响，A股呈现震荡走势，这也使得偏股基金出现了较大波动。当前市场环境下，收益率下行令货币型基金逐渐失去吸引力，而偏股型基金的上下波动，又让很多投资人惴惴不安。于是，越来越多的投资者将目光投向了市场中性策略。

记者了解到，除了本周结束募集的申万菱信量化对冲基金，包括光大保德信基金、汇安基金、天治基金等公司均有量化对冲基金处在审批流程中。业内预计，未来这类产品有望持续扩容。

震荡市中性策略大有可为

市场中性策略一般是指同时持有相近市值的多头、空头组合，通过持仓中多头部分相对空头部分的超额收益来进行获利。分析师告诉记者，这类基金的超额收益主要来源于以下几个方面：多头部分阿尔法的大小以及其持续性和稳定性、净敞口部分的控制和暴露，以及空头部分对冲成本的把握和控制。

以刚刚结束发行的申万菱信量化对冲基金为例，该基金一方面运用量化模型选股，力争构建能持续跑赢市场的投资组合，获取超额收益;另一方面用股指期货来对冲风险，关注期货合约的基差变化，选择适当的期货合约进行对冲，制定合理的展仓策略，并根据市场实际交易情况实时调整，力争获取长期稳健的投资回报。

历史数据显示，在市场大幅震荡期间，采用该类策略的基金具备明显的绝对收益特征。以3月9日为例，当日全球股市大幅下跌，上证指数和创业板指数也分别下跌3.01%、4.55%，主动偏股型基金净值平均下跌3.22%。市场中性策略的基金却展现出较强的收益稳定性，平均仅下跌0.3%。

分析人士表示，随着股指期货限制的逐步放开以及负基差成本的缩小，市场中性策略开始迎来春天，市面上市场中性策略基金正逐渐走出来。与此同时，目前来看多头量化增强部分的超额收益仍有吸引力。

量化对冲产品成营销重点

记者了解到，市场持续震荡之下，不少机构已经把对冲类产品作为目前的营销重点。除了新发产品，不少老基金的份额也在提升。

“近期我们公司的对冲策略产品规模在急剧增加。”一公募人士告诉记者，在震荡市或下跌市，量化对冲基金可以较好地回避市场系统性风险，在回撤和波动率较低的情况下，能够带给投资者绝对正收益，因此这类产品的客户投资体验相对更好。

从新产品发行情况来看，不少公司的发行计划已经提上日程。可以预计，未来这类产品有望持续扩容。