突然暴涨100%!这家"供应链龙头"火了，利丰获股东溢价150%私有化

3月20日晚间，利丰发布公告表示，获大股东冯氏家族及普洛斯(GLP)以每股1.25港元私有化，要约价格较最后收盘价溢价150%，私有化的交易价值72.2亿港元。

今日开盘，港股三大股指悉数走低，但利丰受上述消息提振，逆势大涨94%，盘中一度涨至116%，创近半年新高。截至午间收盘，报0.97港元，最新总市值为82.8亿港元，成交额达3.46亿港元。

利丰获股东溢价150%私有化

3月20日，利丰曾发布公告，创办人集团提出私有化建议。每股现金作价为1.25元，较上周五收市价0.5元溢价150%。涉及约57.78亿股，涉资约72.22亿元。

要约人表示，将不会上调私有化作价，该笔款项将由GLP集团透过外部债务融资或内部资源支付。私有化建议需在法院会议及股东特别大会上表决通过，完成私有化后，利丰将撤销长达28年的上市地位。

据悉，该要约人为Golden Lincoln Holdings I Limited，为实施该建议而设立。要约人由控股公司Golden Lincoln Holdings II Limited全资拥有。

控股公司拥有两类股份：附表决权股份及无表决权股份。

利丰已发行股本近85.4亿股股份，其中在公告日期，冯氏股东持有27.6亿股附表决权股份，占附表决权股份的60%，及占控股公司股份总数的32.33%。GLPA股东持有18.4亿股附表决权股份，占附表决权股份的40%，及占控股公司股份总数的21.55%。及GLPB股东持有39.38亿股无表决权股份，占无表决权股份100%，及占控股公司股份总数的46.12%。

据悉，冯氏股东为一间于开曼群岛注册成立的有限责任公司，由创办人集团全资拥有。创办人集团包括冯国纶、冯国经、毅龙、GSL、冯氏控股1937、冯氏经销及FIDL。

利丰沉淀百年成为供应链龙头

据悉，香港利丰集团起源于广州的华资贸易(1906-1949)。1906年，冯柏燎先生和李道明先生在广州创立了利丰贸易公司，是当时中国第一家华资的对外贸易出口商，同时也是香港历史最悠久的出口贸易商号之一。

1937年，利丰有限公司正式在香港创立。1973年，利丰在香港联交所上市，正式成为香港上市公司，招股时获超额认购113倍。这惊人记录一直保持了14年。

1979年，随着中国采取开放政策，香港制造商北上，将工厂先后逐渐调迁往南中国。其它发展较为落后的亚洲国家亦都急起直追，加速工业化的步履，提供更多货品供应的选择，利丰占尽先机，很快便掌握了这些新辟的采购资源。在这几年间，利丰在建立区域性采购业务网络投入巨大资源，成为服务环球客户的稳健基础。

1989年，为重整家族股权架构及专注核心业务发展，利丰有限公司进行第一次私有化，由管理层收购全部股权，将公司业务集中在两个主要范畴，出口贸易及零售。

随后，1992年，利丰出口贸易业务以“利丰有限公司”名称再次在香港联交所上市。

目前，利丰是一家以香港为总部的跨国集团，被公认为世界领先的消费产品设计、发展、采购及分销公司。利丰透过遍及美洲、欧洲、非洲及亚洲，于超过40个经济体系，逾300个办事处及配送中心，拥有约17000名员工，为零售商及知名品牌提供环球供应链管理服务。透过集团的贸易、物流及分销业务相互连接的三个业务网络，利丰为客户提供涵盖整个供应链的一站式服务。

据了解，利丰不从事生产工作，控制全世界上万家原料供应商以及代工厂，从某种意义上说，利丰算是世界级服装“代工皇帝”。经过百年沉淀，利丰奠定了其全球供应链帝国的地位。

2020年，利丰再次走上了私有化之路，也意味着其将退出长达28年的上市地位。

利丰2019年核心营业利润下降23%

物流业务成亮点

3月20日，利丰发布了2019年度业绩，公告显示该集团于年内营业额为114.13亿美元，同比减少10.1%。总毛利为12.19亿美元，同比减少9.1%。核心经营溢利为2.28亿美元，同比减少22.9%。公司股东应占溢利为1700万美元，而上年同期取得亏损1300万美元。每股基本盈利为0.20美仙，不派息。

公告显示，目前利丰拥有供应链解决方案业务、物流业务及在岸批发业务三大分部，分别占集团营业额的77%、10%和13%。其中，供应链解决方案业务的营业额下跌11.1%，由于客户持续去库存、破产及店铺倒闭，以及客户更替及非策略性客户的退出;位于美洲、欧洲及亚洲的在岸批发业务营业额下跌13.6%;物流业务营业额受境内物流强劲需求的带动上升3.5%，主要归功于占营业额58%的中国市场、电子物流增长、对核心客户的服务的扩展，以及开拓新市场，环球货运代理则由于中美贸易摩擦以至环球贸易放缓以及航运费用受压拖累。

公司还产生了与淡马锡投资有关的交易费用及债券回购的一次性非经常性费用。公司股东应占持续经营业务净溢利也受到2019年较高的实际税率影响。此乃由于中国地区的公司税率较高，且集团在中国地区的物流业务的贡献亦较高所致。

利丰表示，尽管面临充满挑战和高度竞争的市场环境，物流业务仍实现了最高收入增长并保持了盈利能力。由于对国内物流服务的强劲需求，营业额增长了3.5%，达到12亿美元，而COP则增长了1.0%，达到9400万美元。物流业务的增长继续受到中国强劲的增长势头，电子物流的增长，与东盟地区核心客户关系的扩大以及日本，韩国和印度新市场的强劲推动。淡马锡的3亿美元投资证明了物流业务的潜力，将有助于加快其增长并增强集团的资本结构和财务灵活性。

利丰集团的首席执行官冯国斌说：“虽然我们的财务受到零售行业和全球市场强劲逆风的影响，但在我们最近完成的三项创建“未来供应链”的目标中，我们取得了重要成就。年计划。我们正在成功地从传统的模拟代理转变为独特的数字供应链服务提供商。我们现在在3D数字产品开发方面处于领导地位，并正在为我们的客户提供一套增值服务。”

在谈到COVID-19疫情如何影响全球供应链时，Spencer Fung说：“在这个充满不确定性的时期，我们全天候与客户和供应商合作。正如在中美贸易战期间所做的那样，我们遍布全球的团队正在积极地为客户提供支持，以帮助解决其业务中断的问题。”

其实，利丰近年的业务转型陷入困局、环球贸易局势的影响及中美贸易的不确定性、宏观经济及地缘政治的不确定性、新冠疫情的影响、企业战略计划等都可能是导致利丰选择私有化的导火索。

为何港股频频私有化?

今年以来，多只港股频频传出私有化计划事项。3月2日，港股上市公司中国广核新能源控股有限公司(简称中广核新能源)披露公告，表示于2020年2月28日，董事会接获本公司间接控股股东中国广核集团有限公司的通知，表示其现时正考虑一项利用其全资附属公司中国广核能源国际控股有限公司(潜在要约人)(作为潜在要约人)以协议安排的方式将本公司私有化的建议，有关行动可能会导致本公司除牌(可能私有化)。

3月11日，SOHO中国公布，公司或被海外金融投资者提全购要约。针对市场热议的私有化传闻，SOHO中国公告确认，正与海外金融投资者洽谈，以探讨进行战略合作的可能性。但公司也表示，这可能导致、也可能不会导致就公司的全部已发行股份作出全面要约。

3月17日，中国粮油控股(00606.HK)公布，有关私有化计划事项，计划已于2020年3月17日在毋须作出修订的情况下获高等法院认许。计划所涉及的公司股本削减亦于同日获高等法院确认，预期于3月23日撤销股份于联交所的上市地位。

同时，中概股聚美优品2月25日宣布，该公司已经与Super ROI Global Holding Limited和聚美投资控股有限公司达成最终的私有化协议。根据该协议，母公司和买家将收购聚美优品所有已发行A类普通股和美国存托股份，不包括买方已拥有的A类普通股和ADS。

其实，私有化是资本市场一类特殊的并购操作，目的是令被收购上市公司除牌，由公众公司变为私有公司。很多上市公司的市净率长期低于1，且估值难以修复。按照港交所规定，这类公司在股权市场上已经失去了融资功能。如果一些上市平台没有重大的战略意义，且控股股东拥有超过50%，则它们可能会被提出私有化。另外，很多上市公司若完成私有化交易并从港交所退市，回A股上市则可以募集大量资金。因此，有业内人士表示，相关个股抓住当前港股低迷的机会，私有化后回A股上市，未尝不是上策。