“地摊经济”等促进放量 啤酒行业产品结构仍然持续改善

高位见顶还是继续上涨?在投资者的一片争辩声中，众多白酒股还在轮番创出股价历史新高，6月2日盘中，贵州茅台股价突破1400元。寻找“下一个茅台”的行动也已在精明的投资者中悄然展开。其实，很多投资者可能都没有想到，相较于“滚烫”的白酒股，“清冷”的啤酒股早已“举杯欢庆”，今年以来，啤酒板块整体涨幅跑赢白酒板块3.3个百分点，年内涨幅接近20%。

仅从6月份以来的市场表现来看，7只啤酒股全线上涨，兰州黄河、惠泉啤酒、燕京啤酒等3只个股期间累计涨幅均在10%以上。

天风证券分析师刘畅认为，夏暑旺季提升预期，啤酒行业表现亮眼，延续前期强势。“啤酒行业一季度受疫情影响较大，但二季度随着餐饮动销的恢复，啤酒行业业绩有望逐季改善。疫情并未破坏啤酒行业长期逻辑，啤酒行业产品结构仍然持续改善。随着行业结构的不断优化，长期价值有望持续增长。”刘畅表示。

事实上，接二连三的利好令啤酒股迎来久违的“高光时刻”，6月4日，青岛啤酒报收于67.30元/股的历史最高价。据悉，4月份青岛啤酒销量、收入、利润等各项经济指标均实现了同比两位数的增长，其中销量同比增长12%。

盈亚证券投资咨询有限公司投资顾问易凯在接受《证券日报》记者采访时表示，经过近几年的市场竞争，啤酒行业头部企业的地位基本确立，近几年的销量稳中有升，品牌知名度深入人心，生产规模扩大、成本下降，带动整体行业的盈利能力提升。去年啤酒淡季时各大啤酒厂商的涨价行为，已经验证行业中长期拐点出现，板块的配置价值引起中长期资金的关注;而近期啤酒股股价的上涨，是受益于夜市经济、天气变热等因素，市场预期啤酒需求扩大而引发的资金介入。

这一观点与新时代证券分析师孙山山不谋而合。孙山山认为，啤酒行业持续受益于消费场景的延展，从佐餐到休闲，消费者价格敏感度在降低，行业企业产品与品牌的创新在引导与迎合消费升级趋势，同时将持续受益吨价提升带来的业绩弹性。寡头竞争格局稳定，高端化已成行业共识，2019年A股啤酒上市公司营收、利润增速分别为3.86%和53.72%。行业高端化逻辑清晰，基本判断是：短期气温提升催化(“夜经济”与“地摊经济”等排挡、夜场场景恢复促进放量)+产品提价，啤酒销量与气温(尤其是30度以上)具有强相关性，今年5月份全国气温30度以上平均天数9.6天，同比增长3.1天，4月份啤酒产量同比增长7.5%，预计5月份行业销量将有双位数增长;中期看，关厂提效，优化产能结构，提高净资产收益率水平;长期看，受益于产品结构提升(高端化)带来的业绩成长。

既然啤酒股有望迎来新机会，那么投资者应该如何参与呢?易凯告诉记者，“啤酒消费受天气、饮食习惯和品牌效应的影响较大，所以选择相关个股可考虑：其一，产品知名度覆盖面较大的企业;其二，高温天气延续时间较长地区的企业;其三，夜市经济活跃度较高地区的啤酒品牌企业。”记者 吴 珊