2021年国内经济预测 不用过于担心通缩的问题

12月9日下午，野村证券中国首席经济学家陆挺在线上分享了对2021年中国宏观经济的分析与展望。

陆挺在开场时总结道，2021年将会是比较祥和的一年，中国明年的经济增速预测会在9%左右，一季度会因为低基数实现同比19%的增长。从明年二季度开始，疫苗会对全球的疫情有真正的遏止作用，虽然防疫物资的出口在明年会受到冲击，但是因为新冠疫情无法正常运行的行业复苏带来的正面因素将会超过防疫物资出口冲击的负面因素。整体来看，明年的出口增速在6%至7%之间，整体会维持前高后低的格局。

在通胀方面，陆挺指出不用过于担心通缩的问题，虽然今年11月份CPI同比下降0.5%，但这是基于猪肉价格在去年下半年上涨特别快得出的结果，与此同时，原油、铁矿石等大宗商品在涨价，现实并没有通缩的风险。当然，他也指出不用担心明年有明显的通胀风险，“原油已经涨到50美金，涨到60美金就已经回到了疫情之前，这就是最高点”，他说。因此，他认为明年中国通胀形势年初还是会维持负值的CPI，但不是因为通缩，而是因为高基数，年底在1.5%到2%之间;PPI年初可能是负值，之后会维持在2%左右，整体会维持低通胀的格局。

国内政策议题上，他提示到任何一次宽松之后必然会有政策的再次调整，回归正常，目前13.6%的社融增速很可能就是近期高点，但是信贷增速的下行空间是有限的，明年年底大概会回到11.5%左右，而另一个拐点将在未来的3至4个月内形成，届时它将会影响政府刺激政策的退出时间。

而在后续针对十四五规划的讨论环节里，陆挺建议，除了维持发展科创板支持高端制造业的政策外，鼓励国内民营企业的发展，国有企业承担非常重要的责任是必不可少的，更为甚者，要加快完成中国的城市化和减少对进口能源和粮食的依赖。

而谈到中美关系时，他评论称明年可能会出现一个难得的缓和状态，拜登政府主要处理国内事务，他的外交团队相对于现在做事情更有章法，而且更讲究多边主义。对于拜登团队与特朗普、奥巴马施政的异同，财政和货币政策将不会有太大变动，但是在税收方面将略显鹰派。