观察：“正在稳规模”与“变相往下走”：中小银行理财整改大限前的分岔路口

近日，中国证券报记者就压降存量理财规模进展，在与浙江、吉林、江西、甘肃、陕西等地多家中小银行资产管理部及理财业务部人士交流时，得到了不一致的回复：有人表示，“基本上不再压降”，也有人称，“还是在变相往下走”。

此前，部分地区监管部门要求辖内未设立理财公司的中小银行在2026年底前完成存量自营理财规模的清零压降。然而，记者调研发现，当前部分地区的监管口风正发生微妙变化，有银行今年以来并未停止新发自营理财产品的步伐。

值得注意的是，曾被寄予厚望的“联创理财”模式，并未如市场预期般铺开，该模式在实际落地过程中困难重重。“联创理财”的路子难走通，彻底转向代销业务又不甘心，申请理财公司牌照似乎成了中小银行理财业务最理想的出路。

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“我行正在积极争取理财公司牌照，但现在牌照的申请难度加大了。据我们了解，今年申请理财公司牌照，不仅需要金融监管总局同意，还需要上报到更高级别的部门。”浙江地区某城商行资产管理部人士吴浩（化名）向记者直言。在规模压降与业务延续的夹缝中，中小银行理财如何才能找到一条转型之路？

监管口径有所模糊

“目前监管口径有所模糊，不再那么严格要求辖内中小银行压降理财规模。今年以来，我行已经在稳规模了。”谈及行业变化，华东地区某城商行理财事业部总经理李威（化名）告诉中国证券报记者。同一省份的另一家城商行资产管理部人士告诉记者：“规模清零要求没有那么严格，但监管部门还是要求压降理财规模。”

吴浩表示：“当地监管部门仍延续审慎导向，还是有相关要求的，并没有明确表示辖内中小银行可以不用压降存量理财规模。现在我行的自营理财规模已不再增加，相当于变相往下走。”

显然，不同地区的监管要求及尺度不尽相同。多位中小银行人士向记者坦言：“各地监管口径不大一样，而且差距蛮大的。”这种地区间的监管差异，使得部分银行在压降轨道上前行，而部分银行则获得了喘息空间。

记者查阅中国理财网发现，仅4月以来就有100余只由城商行、农村合作金融机构发行的理财产品上架，部分产品结束日期为2027年或2028年。例如，4月2日，吉林银行发行“吉利财富吉稳系列固收封闭理财产品2026年第20期”，期限为3-6个月；长沙银行发行“金芙蓉2026年长吉11期封闭式净值型理财产品”，期限为1-3年；浙江禾城农商银行发行“丰收 丰禾2026年第063期封闭式净值型理财产品”，期限为3-6个月。

此外，上饶银行、广州银行、中原银行、湖北银行等多家中小银行也有理财产品处于募集期。中国理财网显示，广州银行“红棉理财添盈均衡最短持有180天2号”产品起始时间为4月10日，结束时间为2056年4月。长沙银行“金芙蓉2026年长福净值15期封闭式净值型理财产品”起始时间为4月9日，结束时间为2029年4月。

“联创理财”遇冷

“中小银行深耕本地多年，客户对我们的自营理财产品有着较高忠诚度。如果完全把这块业务去掉，对当地客户来说，相当于减少了一个好的投资渠道。”吴浩说。此外，他表示，地方资管机构往往会布局一部分当地资产，能够起到支持地方实体经济的作用。若砍掉中小银行自营理财业务，相应作用也会被削弱。

吉林银行人士也向记者表示，中小银行自营理财产品受到本地客户认可，原因是存在区域品牌效应。若中小银行理财业务彻底转向纯代销，这种品牌效应和客户黏性将难以维系。

在此前的市场讨论中，“联创理财”被视为非持牌银行的一条“柔性出路”——无理财公司牌照的中小银行与理财公司共同开发理财产品，银行向理财公司推介资产，双方共同筛选并确定资产白名单，由理财公司纳入这些资产并发行理财产品，随后由非持牌银行进行全额代销。

然而，从多家中小银行的反馈来看，“联创理财”模式在实际落地过程中困难重重。

“正在做‘联创理财’的机构很少，根本阻碍在于，理财公司难以向合作银行让渡真实投研与风控管理权，既受其内部治理制度的约束，也面临着风险责任归属的认定问题。”吴浩表示。

“‘联创理财’应该会被叫停。”甘肃地区某城商行资产管理部人士杨鹏告诉记者，尽管非持牌中小银行有相关需求，但“联创理财”实际落地难度较大。监管层面对该模式保持着审慎态度，认为“联创理财”容易引发责任不清、风险转嫁等问题，不符合资管新规中“卖者尽责”原则。

牌照审批部门层级提高

“我行有正在发行的自营理财产品，最长期限一年半左右。省内现在无持牌银行。我们肯定是希望申请到理财公司牌照的。”东北地区某城商行资产管理部人士告诉记者。

然而，中小银行申请到理财公司牌照并不容易。多位中小银行人士告诉记者，理财公司牌照的审批部门层级已提升。

业内人士表示，对于绝大多数城商行、农商行而言，达到理财公司牌照的申请门槛已属不易，更遑论在激烈的审批竞争中脱颖而出。“理财公司牌照的发放，对于发达省份的中小银行来说还是有希望的，经济相对落后地区的中小银行则希望渺茫。”杨鹏说。

苏商银行特约研究员薛洪言表示，理财公司牌照审批部门层级提高，是金融监管体系深化改革的体现，意味着理财业务监管从行业层面升至国家金融治理高度。其核心在于强化顶层统筹、统一监管标准、防范系统性风险，与理财市场规模扩大和风险复杂性提升的趋势相适应，有助于避免监管套利。这一调整也反映出监管导向从“数量扩张”转向“质量提升”，通过提高审批门槛与统筹力度，引导机构聚焦投研、风险管理与客户服务等核心竞争力建设。

“自2023年底浙银理财获批筹建后，新的理财公司牌照发放就处于停滞状态，审批部门层级提升后，相关标准或更趋严格。”薛洪言认为，今年即便有新牌照获批，也将呈现“少而精”的审批节奏。

“预计理财公司牌照发放会从紧从严，以确保持牌理财公司的管理规模与实际管理能力相匹配。”陕西地区某城商行理财业务部总经理说。

关键词： 理财 中小银行 公司 牌照 产品