【券商聚焦】华泰证券：春节错位扰动2-3月PMI-当前聚焦

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金吾财讯 | 华泰证券表示，2月制造业PMI较1月的49.3%回落至49.0%（彭博一致预期49.1%），较往年季节性水平（2016-2025年，除2020年）的50.3%偏低；而非制造业商务活动指数较1月的49.4%上升至49.5%（彭博一致预期49.6%）。整体而言，2月制造业PMI回落主要受到春节偏晚的季节性因素扰动；且今年春节假期“历史最长”、对生产端产生较大影响，而对消费品和服务业行业景气度回升形成提振。往前看，滤除春节移位扰动后今年1-2月外需保持较高景气度，春节偏晚亦可能对3月制造业PMI读数产生影响。该机构建议更关注春节对齐后的高频指标、受工作日变动扰动相对更小的货币信贷增长，以及价格指标的边际变化以观测制造业企业景气度的回升。

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