A股基本面改善，后市值得期待

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A股与美股存在显著差异。A股长期倾向融资扩产，通过股本扩张实现市值增长；美股倾向回购分红，靠股价上涨提升市值。A股习惯融资，一是监管鼓励，希望企业投入科技；二是此前二级市场对增发有溢价。如今市场变化，投资者抄底更谨慎，M1与股市关系弱化。未来A股企业或倾向保守经营、多分红回购。美股方面，互联网巨头因AI增长快需大量投资，FCF可能变负，市场压低其及相关企业估值。美股软件股暴跌，存在错杀，部分企业有机会。国内补库行情持续，化工全面涨价，后续行情要看补库及下游需求。对A股保持乐观，基本面刚开始改善；美股不必过分担忧，可关注二线股财报，软件股或有机会。

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