焦点速读：并购火热释放出三大积极信号

■矫月

1月28日晚间，海南矿业（601969）发布了筹划收购洛阳丰瑞氟业控制权的公告。这只是近期A股产业整合并购热潮的一个缩影。

(资料图)

当前，A股并购市场正经历一场深刻的范式变革——并购重组愈发聚焦资源优化配置的“长期增值”，这释放出了事关A股市场高质量发展的三大积极信号。

信号一，产业并购从“规模扩张”转向“价值整合”，协同赋能成为核心导向。

目前，产业整合类并购成为A股并购的一大主力。当前，并购行为多围绕上市公司主业展开，聚焦产业链上下游的补链、强链、延链，核心目标是实现“1+1>2”的协同效应，推动产业集中度提升。

从发展趋势来看，产业整合并购将持续向纵深推进，呈现出三大清晰走向。第一，聚焦硬科技与新质生产力领域。随着产业升级提速，高端制造等硬科技领域的并购持续升温，不少传统企业也通过跨界并购向硬科技领域转型。第二，并购专业化程度持续提升，整合能力成为企业核心竞争力。未来，并购的竞争焦点将从“交易能力”转向“整合能力”，标的筛选、估值定价、管理协同等环节的专业性，直接决定并购价值的兑现。具备专业并购团队和完善整合体系的企业，将在市场中占据主导地位。第三，央企与龙头企业的引领作用愈发凸显，通过战略性、专业化并购，推动产业升级。

信号二，标的选择从“成熟标的”转向“潜力资产”，硬科技标的成“香饽饽”。

过去，在A股并购市场上，具备稳定盈利能力、可快速兑现业绩承诺的成熟企业更受青睐。如今，并购标的选择逻辑发生根本性转变，未盈利但具备核心技术的硬科技企业、细分领域隐形冠军，成为上市公司并购的重点关注对象。

在这一转变的背后，是随着产业竞争日趋激烈，上市公司为突破核心技术瓶颈、培育第二增长曲线，积极通过跨界布局切入新赛道，既缩短了技术产业化周期，也为自身长远发展注入动力。

可以预见，并购市场将成为培育新质生产力、推动技术成果转化的重要路径。

信号三，交易结构从“单一支付”转向“多元组合”，市场化程度持续提升。

以往，A股并购交易结构相对单一，多以现金、股份支付为主。如今，随着并购市场的不断成熟，交易工具与结构设计持续创新，可转债、并购贷款、并购基金等组合支付方式被广泛运用，交易的灵活性与可持续性显著提升。多样化的支付方式，大幅降低了并购交易成本与风险。

同时，并购参与主体也日趋多元，私募股权基金、产业基金等专业机构开始深度参与并购全流程，为并购交易提供专业支持，推动并购重组向专业化、规范化方向发展。中小企业也成为并购市场的重要参与者，既可以作为标的通过并购实现退出与转型升级，也可以通过并购整合实现规模扩张，拓宽融资与发展路径。

并购市场的积极变化，是资本市场日益成熟的生动注脚。对于上市公司而言，唯有不断提升并购的专业性与科学性，才能把握机遇、实现突破。可以预见，未来，并购市场将为培育优质上市公司、推动产业升级、服务实体经济高质量发展贡献更多力量。

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