明阳智能欲收购迷局：欲购回上市前剥离资产，实控人千金执掌亏损标的

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从上市公司自身业绩来看，明阳智能近年来业绩波动较大。

公司目前主要聚焦于新能源整体解决方案、新能源电站开发运营及配售电业务。受行业周期、风电行业价格竞争激烈等因素影响，公司在2023年及2024年连续两年出现营利双降的情况，直至2025年有所改善。

具体来看，公司营收由2022年的307.48亿元下滑至2024年的271.58亿元，下滑约11.68%；归母净利润由34.45亿元降至3.46亿元，整体跌幅达89.95%。2025年业绩预告显示，公司预计归母净利润为8亿至10亿元，同比大增131%至189%，但尚未修复至2022年水平。

证券之星注意到，明阳智能业绩回暖背后尚存隐忧。近年来，公司存货持续攀升，其存货规模由2022年底的80.24亿元增至2024年底的135.38亿元。到了2025年9月末，其存货金额为184.6亿元，同比增长68.26%，远高于营收增速的29.98%，占流动资产的比例为35%。

存货的持续增长影响了公司的现金流表现。自2022年以来，公司经营活动产生的现金流量净额持续为负。到了2025年前三季度，公司累计“失血”超107.17亿元。(本文首发证券之星，作者|李若菡)

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