安诺其利润持续下滑 “押注”算力赛道谋变|焦点滚动

在传统精细化工行业增长趋缓、主业持续亏损的双重压力下，国内染料龙头安诺其（300067.SZ）正试图通过一场跨界收购，加码布局人工智能算力赛道。

(资料图片仅供参考)

近日，安诺其发布公告称，拟通过发行股份及支付现金相结合的方式，收购广州烽云信息科技有限公司（以下简称“广州烽云”）控制权，并同步募集配套资金。该事项构成重大资产重组。

中研普华研究员邱晨阳在接受《中国经营报》记者采访时表示，这是传统化工企业在主业见顶、亏损压力下，试图通过重资产跨界快速切换赛道的自救动作，意图以大体量收购完成第二增长曲线搭建。标的与公司营收体量相当，能快速做大营收盘子、补齐算力赛道资质与运营能力，短期可实现业务结构重塑。但他同时指出，该收购行业跨度较大、协同效应不明显，属于高风险、高弹性的转型尝试，成败取决于后续整合与算力业务盈利能否改善。

净利润持续下滑

安诺其自2010年在创业板上市以来，长期从事中高端差异化染料的研发、生产和销售，在超细纤维用分散染料、高水洗分散染料等细分领域占据一定市场地位。

但近年来，受下游纺织印染行业景气度低迷、市场竞争加剧、环保政策趋严等因素影响，公司传统主业增长乏力，盈利能力持续下滑。2022年至2025年，安诺其归母净利润连续四年下滑，从盈利逐步转为亏损，且亏损幅度持续扩大。

财务数据显示，2022年，安诺其实现营业收入7.51亿元，同比下降28.57%；归母净利润3128.76万元，同比下降69.88%。2023年，公司营收略有回升，全年实现营业收入8.09亿元，同比增长7.67%，但归母净利润仅为814.58万元，同比下降73.96%。2024年，公司全年实现营业收入9.73亿元，同比增长20.32%，归母净利润亏损474.60万元，同比下降158.26%，为上市以来首次年度亏损。

进入2025年，安诺其亏损幅度进一步扩大，预计全年归母净利润亏损4600万元至6500万元。

邱晨阳向记者分析，染料行业已进入存量竞争阶段，产品价格持续下行，叠加原材料成本波动、产能利用率不足，企业盈利空间被不断压缩，单纯依靠主业很难实现业绩反转。

在邱晨阳看来，安诺其此次收购是在主业持续亏损、行业增长见顶背景下的突围之举，意在摆脱对染料单一业务依赖，抓住AI算力政策与需求风口寻找新增长点。

记者注意到，这并非安诺其首次尝试跨界转型。2024年3月，该公司曾通过收购上海亘聪信息科技有限公司（以下简称“上海亘聪”），初步切入算力租赁赛道，试图布局“精细化工+算力AI”双主业格局。2025年上半年，安诺其算力相关业务营收占比已提升至31.86%，但上海亘聪当期仅实现净利润1022.28万元，未能扭转安诺其整体亏损局面。

在此背景下，安诺其再度出手收购算力资产，意图通过更大规模的跨界布局改变经营状况。

“押注”算力业务

根据安诺其披露的交易意向，此次收购标的广州烽云成立于2014年，是拥有全国增值电信业务资质的高新技术企业、广东“专精特新”企业，核心业务涵盖数据中心（IDC）运营、边缘计算、GPU算力租赁等。

初步交易对方为冯树彬、广东福能投资控股有限公司（以下简称“福能投资”）等广州烽云的股东。

对于此次收购事宜，安诺其方面向记者表示，该事件处于敏感期，暂时不方便接受采访。

公开资料显示，近年来，广州烽云营收保持高速增长，2021年营收4.7亿元，到2025年就站上10亿元关口。

据ST福能（300173.SZ，福能投资控股股东）此前公告，2024年前三季度，广州烽云实现营业收入5.75亿元，净利润1215.53万元（数据未经审计）。

邱晨阳指出，广州烽云呈现“高营收、低利润”特征，不仅难以快速对冲安诺其染料主业的亏损，反而可能拖累整体盈利水平。算力属于重资产行业，折旧、电费等刚性支出较高，会持续占用现金流，进一步加剧本已紧张的资金链压力。此外，双方在行业逻辑、技术体系、管理模式及客户群体上差异显著，整合过程中存在团队流失、管理失控、业务脱节等风险。

股权结构方面，广州烽云股权相对清晰。冯树彬持股57%为实控人，黄晖持股22%，福能投资持股21%。其中，福能投资持有的21%股权拟通过产权交易所公开挂牌转让。

根据安诺其公告，其已与相关方签署交易意向协议，拟参与竞买并收购广州烽云全部股权。交易完成后，广州烽云将成为安诺其控股子公司。

值得关注的是，此次交易采用“发行股份+支付现金”的方式，且不会导致安诺其实控人变更，也不构成重组上市。截至目前，交易作价、股份发行价格、现金支付比例等核心条款尚未最终确定，福能投资所持股权挂牌转让结果仍存在不确定性。

邱晨阳表示，安诺其在自身已陷入亏损的情况下推进大体量跨界收购，资金压力、整合难度、商誉风险集中，本质上带有高风险特征。若算力业务盈利不及预期，不仅难以扭转业绩，还可能加剧财务与经营压力。

关键词： 安诺其 算力 持续 赛道 下滑 利润 押注