美国通胀率破纪录给美国政策制定者提出挑战

美国通胀已上涨至30年来的最高水平。

根据美国劳工统计局数据，10月消费者价格指数(CPI)12个月内上涨了6.2%，且连续5个月同比增长超5%。其中，除开食品和能源的核心价格指数在10月比去年同期攀升了4.6%，高于9月份4%的增幅，为1991年以来最大同比增长。

劳工部报告指出，商品价格几乎全面上涨，新车和二手车、汽油和其他能源成本、家具、租金和医疗费用等都有所提高。食品杂货和外出就餐的价格上涨幅度也是几十年来最大的，但飞机票和酒的价格有所下降。

通胀的高涨正逢美国经济复苏放缓，因此这也给美国政策制定者提出挑战。清华大学中美关系研究中心高级研究员周世俭接受第一财经记者采访时表示：“美国经济复苏的状况欠佳，国内生产总值(GDP)从上半年的6%以上掉到了第三季度的2%，所以美联储不敢轻易提高利率。但应对通胀最好的办法就是央行提高利息，把货币从社会流通收回来，减少货币流通。”

“之前美联储主席鲍威尔多次说，导致通胀的因素是暂时性的。但自从5月份开始，美国的通胀率就没有低于5%。之前美联储认为通胀到年底可以缓解，现在看来并非如此。”周世俭说。

导致美国通胀高涨的因素

根据美国劳工部数据，汽油价格比去年同期上涨了49.6%，达到2014年以来的新高。食品价格攀升了5.4%，其中猪肉价格比一年前上涨了14.1%，是自1990年以来的最大涨幅。新车价格跃升了9.8%，是1975年以来的最大涨幅。家具和床上用品的价格出现1951年以来的最大涨幅。轮胎和运动设备的价格上涨幅度为1980年代初以来的最高。餐馆消费价格猛增5.3%，是1982年以来最大增幅。

房租和房价也继续呈现上升趋势，与9月份相比，10月份租房成本上升了0.4%。根据全美房地产经纪人协会11月10日公布的数据，单户现房的销售价格中位数比一年前攀升了16%，达到36.37万美元。

多年来，美国的通胀率一直保持在美联储2%的年度目标以下。但疫情以来，情况发生了明显改变。

北京大学国际关系学院教授、国际政治经济研究中心主任王勇告诉第一财经记者，这并非单一因素导致，因此也不会在短期内解决。比如，全世界疫情不均衡地消退导致供应链出现混乱。周世俭也认为，短期来看，大量货物积压在美国港口，导致供应不足，供不应求必然会导致价格的上升。

此外，在政府刺激措施和就业市场改善的推动下，美国的消费需求也没有消退的迹象。“我认为，今年最后两个月的通胀情况也不会乐观，因为美国即将进入假日季，11月的感恩节和12月的圣诞节是美国家庭最重要的两个节日，需求必然会继续增加，这会给供应继续增加负担。”周世俭称。

第三季度，美国消费者支出的年增长率为1.6%，与前一季度12%的增长相比大幅放缓。然而，这种减速在很大程度上是由于新车和其他耐用品的稀缺。上季度消费者在服务方面的支出以7.9%的年率迅猛攀升。最近几周，由于美国疫情有所减缓，服务支出进一步反弹，这可能反过来增加价格压力。

企业也在将更高的成本转嫁给消费者。根据咨询公司Vistage Worldwide在11月对560多家小企业进行的调查，60%的小企业主表示他们在过去90天内提高了价格。百分之八十的受访公司报告了较高的劳动力成本，而百分之七十二的受访公司说供应商提高了价格，超过一半的公司说原材料和其他投入成本上涨。

牛津经济研究院首席美国金融经济学家波斯杨契奇(Kathy Bostjancic)说，可用工人的短缺也在影响通货膨胀和整体经济。

鲍威尔在上周的新闻发布会上说：“很难对供应限制或其对通胀的影响进行预测。全球供应链是复杂的。它们将恢复正常功能，但其时间非常不确定。”

王勇还说，受疫情影响，美国货币政策和财政政策“大放水”，这必然会推高物价的上升。周世俭也称，特朗普政府和拜登政府在疫情后都实行强有力的纾困政策，从疫情暴发至今，美国推出三轮刺激政策，第一轮时特朗普发了1200亿美元的刺激支票，第二轮为600亿美元，拜登政府则发了1400亿美元，一共3200亿美元。

“这都是印钞票的结果，而大量印钞票必然会引发通货膨胀。2020财年，美国财政赤字达3.13万亿美元，占GDP的15.2%，超过了2008年金融危机后的水平。2021年财年的财政赤字2.77万亿美元，占比是12.4%。”他称。

长期来看，周世俭表示：“冰冻三尺，非一日之寒。通货膨胀的一个重要原因就是滥发钞票和国债，而这并非仅仅拜登政府上任9个月所致，还要加上特朗普政府的责任。从2017年到2021年，美国国债规模从19.97万亿美元增加到27.81万亿美元，四年任期下来举债达到7.84万亿美元，是战后美国总统最高纪录。”

影响美国政治和政策走向

王勇告诉第一财经记者，通货膨胀对美国经济的影响会持续相当长一段时间，而加息、疫情的减轻和供应链危机的缓解都不可能很快到来。“因此，美国经济增速会继续放缓，经济恢复的前景会低于预期。对于企业来说，由于获取能源和原材料的价格都大幅增加，他们的盈利也会大为下降。”

周世俭表示，通货膨胀也不仅仅是一个经济问题，它也会演变为一个政治问题。“企业的生产成本肯定会上升，通胀也反映在日用消费品价格的增长，特别是食品价格涨得很厉害，老百姓的生活受到影响。民众生活成本上涨，对于薪资要求更高，这也会进一步加重企业的支出成本。”他说，“这最后就会造成拜登支持率的下降。尤其是明年还有中期选举，这样的情况持续下去，民主党如果接连失去参众两院，拜登执政会更加困难。”

高涨的通货膨胀已经威胁到了拜登政府的经济议程。刚刚通过的基础设施建设法案批准了5500亿美元的新支出，而民主党人的下一步是推动大约2万亿美元的社会支出和气候计划。但民主党参议员曼钦(Joe Manchin)10日对此提出担忧，认为该法案会进一步助长通货膨胀。

10日，拜登试图安抚市场情绪。“通货膨胀伤害了美国人的钱包，扭转这一趋势是我的首要任务”，他在这份声明中还强调了一些美国经济的好消息，比如每周申请失业救济金的人数减少。他还暗示，基础设施法案等一揽子计划将帮助价格下降。

白宫和美联储的官员几个月来一直断言，通货膨胀只是美国经济暂时性或过渡性特征，因为价格上涨是由供应链瓶颈推动的，而供应侧的限制因素压制了汽车制造、住房建设和食品生产。但现在，美国政策制定者已陷入两难。

“今年8月，美国行政管理和预算局预测，今年第四季度的CPI将比去年上涨4.8%，远高于五月份预测的2%。这意味着，如果通胀不是短期问题，搞不好就会出现滞涨，即通货膨胀加上经济增长缓慢。这是最难办的，这就相当于一个人既得了肝炎又得了糖尿病，得了肝炎需要吃糖，得到糖尿病不能吃糖，所以这对美国经济来讲不是个好消息。”周世俭打比方说，“美国的当务之急是要压通胀，但是压通胀又不能下猛药，因为这必然要伤害经济。”

王勇表示，导致通货膨胀的多个因素叠加在一起，会使得决策变得更加困难。“很多宏观经济目标有时候是相互矛盾的，所以这种情况下，首先还是应该控制疫情，美国应当在全球控制疫情中发挥更大作用。其次，就是减少市场上的货币投放，这对于美国是如此，对于世界其他市场也是如此啊。”

王勇说：“加息有可能要等到明年的某个时候，这是美联储必须要做的。之后，通胀水平应该会有所恢复，但政策很难在短期内见效。”